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第258期 ｜ 2020/09/22

■公司：世纪华通(002602)SZ)

■市值:787亿元(截至9月21日)

■竞争优势:游戏行业多次并购布局，板图成型；R&D实力雄厚，知名端游公司焕发新活力，海外发行领先地位牢固；出航 云游戏开辟了新的领域。

■组织眼中的公司:打造全球化(中国) 国外）、产业链(研发) 发售 操作)游戏娱乐板图；剑指游戏“第三极”，2020年进入商品丰年。

■组织眼中的公司:打造全球化(中国) 国外）、产业链(研发) 发售 操作)游戏娱乐板图；剑指游戏“第三极”，2020年进入商品丰年。

世纪华通首席执行官黑色有趣的游戏文化衬衫、牛仔裤和白色运动鞋、盛趣游戏(原盛大网游)老板王霁给人的第一印象是，他比两年前瘦了很多，看起来更年轻。或者招牌王霁式的笑容，围绕着浙商低调务实的气质，王霁笑着告诉《每日经济新闻》记者，这几年一直坚持运动，瘦了十几斤。

近几年来，中国游戏圈的名字越来越大。近两年半来，在盛大网游的艰苦回收过程中，王戬坚持到最后，感动了陈天桥。王霁错过了最佳发售节点，坚持让盛大的网络游戏重返a股。经过近五年的长跑，世纪华通以近300亿元的价格收入了之前的领先游戏公司。

播放视频，观看王霁对游戏产业的解读和预测

王吉实现了世纪华通的游戏布局，成功转型为知名汽车零部件销售公司世纪华通，成为今年a股市值超过100亿元的第一家游戏公司。

游戏轨道已经高度完善。未来的新增长极在哪里？整个行业都在探索。作为销售公司核心业务的掌舵人，王吉如何在资本市场领先世纪华通？如何让游戏业务继续快速生活？最近，《每日经济新闻》记者对王霁进行了深入的对话，看看这位理工科男子会得到怎样的回答。

资产大神：

盛大的回收是“命运的联系”

王霁1971年出生于浙江，成绩优异，被送到复旦大学计算机类。也许是由格里的冒险因素驱动的。毕业后，王霁没有选择拿一个金饭碗，而是陷入了创业的“苦海”。“王霁把创业比作开车，自己开车比别人开车累。因为要控制自己的风险，会遇到各种各样的情况，但他喜欢自己开车。

2000年，王霁开创了天图科技，当时没有从事网络游戏行业。王霁回忆说，创业最糟糕的时候，工资发不出去，公司只剩下十几名员工。创业多年后，在转现的压力下，王霁逐渐关注哪些领域可以转现。

“当时互联网要转现，除了卖广告，不就卖内容吗？到现在也就是多了一个电商。王霁回忆。

王霁创业的时代是中国网络游戏产业迅速崛起的时代。盛大网络游戏创始人陈天桥是当时领域首屈一指的。2004年，王霁开创了上海天游，打造了全国著名的休闲竞技网络游戏运营平台T2CN。2005年，天游获得了街头篮球的独家代理权。

图片来源：上海天游官网：

尽管一开始也遭遇了挫折，但是第一次触电的王赓尝到了甜头。2014年，王霁带上海天游加入世纪华通，担任世纪华通董事。天游的加持，是世纪华通转型的逐步，是王霁背后一系列资本运营的开始。

除了盛大的网络游戏，王霁还主导了69亿元的点点互动全资收购。“资产大神”是外界对王琏的一致印象，他并不排斥这一标志。然而，他想看到的是，他主导的回收并不是一个简单的会计表格。对于盛趣游戏和一点互动的收购，他更看好收购后的业务能否合作，更好地整合销售公司的业务。

在王霁收购的多家公司中，最难的部分是回收盛大网游。王霁将与盛大网络游戏的关系定义为“命运联系”。2015年，世纪华通宣布回收盛大网络游戏，震惊了金融市场和游戏市场。但这个过程并不容易，盛大网络游戏内部的股权竞争非常复杂，中间经历了许多磨难。

直到2017年，世纪华通发布消息称，公司大股东和大股东已与各方达成协议，全面回收中国银绒行业47.92%的盛大网络游戏股份。交易完成后，世纪华通将间接持有盛大网络游戏90.92%的股权。

办公楼外景盛趣游戏 图片来源：公司官网

回顾当时艰难的回收过程，王滢直言不讳地说，由于前期谈判时间较长，盛大网游未能尽快在a股上市。但他坚持认为，盛大网络游戏企业应该重返a股，直到政策允许再次申请。

2018年9月，世纪华通宣布了298亿元的重组计划。2019年5月，世纪华通获得批准，盛趣游戏(2019年3月31日，盛大网络游戏更名，打开新品牌标志)终于获得资本市场通行证。

“我批准的时候还是有点五味杂陈，这件事做了五年，人生有多少五年？“王吉告诉《国家商业日报》，当时在重组会议上，他忍不住说：“通常是四五十分钟，我说了将近两个小时。”在王霁心中，他真正认同盛趣游戏的商业模式和运营能力，能够让盛趣游戏顺利回归a股，实现人生大事。

静静地等待，在王霁看来，“一切都是最好的安排”。

转型手游：

腾讯“蜜恋”，从“孤军奋战”到“协同作战”

世纪华通游戏的核心是盛趣游戏和点点互动。根据2020年最新半年财务报告，公司总收入77.68亿元，同比增长12.02%；股东净利润16.02亿元，同比增长36.02%，A股游戏公司盈利能力仍处于领先地位。

从游戏市场的历史来看，过去盛大的网络游戏和陈天桥都是首屈一指的，是绝对的领导者。但腾讯、网易兴起后，这两位大佬占据了游戏市场的大部分市场份额。

王霁认为，从2000年到2009年，盛大全是中国最成功、最赚钱的互联网公司。第二十年，阿里、腾讯、百度、京东等企业崛起，互联网板图再次发生变化。

在当今的游戏市场上，王霁不再相信个人英雄主义，而是懂得顺势而为，善于利用。他对此非常开放：“也许水平比例有点过时，但垂直比自我发展更重要。至少我们抓住了移动互联网的机会。2015年，我们开始将大型游戏放入手机。现在70%的项目都在手机上。”

王霁很早就意识到移动互联网流量的关键。“从流量的角度来看，移动互联网比以前更垄断，只有少数常见的应用程序，因此需要与更有价值的合作伙伴合作。微信开通合作后，我们是最早的战略合作伙伴，与腾讯手机游戏合作销售。”

在这次合作之前，微信上没有大型游戏，因为制造商会怀疑手机是否能承载MMO大型游戏。但是王霁和他的关键营销团队一起决定，虽然做之前内心不确定，但还是成功了。与腾讯的合作显示出巨大的能量。《热血传奇手机版》首次合作，月流量最大达到7亿，让彼此对未来的合作充满信心。随后，龙谷手机游戏的最大月流量接近10亿。

图片来源：盛趣游戏供图

这种合作可以说使世纪华通手机游戏业务发展迅速。此后，腾讯对世纪华通的关注也吸引了后续更稳定的友军关联 。2018年初，腾讯向盛大网络游戏投资30亿元，这是对游戏公司的最大投资。

本世纪，华通与腾讯越来越亲密，盛趣游戏上市时，腾讯副总裁马晓轶也在场。2020年7月，腾讯加持世纪华通1792万股，占总股本的0.24%，占5%。

但是，腾讯在世纪华通未来的发展中也发挥了重要作用。王霁觉得，即然引进了重要的战略股东腾讯，他一定期待着与腾讯有更多的互动和合作。

虽然现在是“协同作战”，但从科研投入来看，世纪华通仍然是第一梯队。根据2020年半年报，世纪华通科研投资7.24亿元，近三年R&D投资31.16亿元；公司拥有R&D团队3594人，在a股游戏市场排名第一。

图片来源：财务报告截图

即使腾讯经常在业务和资本上触电，几款游戏也会交给腾讯销售，但王霁觉得自己不能抛弃自己的发行水平。世纪华通有很多游戏经营时间很长，这背后是游戏企业服务的支持。从长远来看，为了客户服务，世纪华通必须坚持发行业务。

金融市场：

能活20年的公司不多，20年赚这么多钱

近年来，a股受到外部因素的影响，市场整体处于调整阶段。在二级市场短期回调后，世纪华通的股价逐渐稳定下来。盛趣游戏成功回归a股后，对世纪华通的市值和股价起到了显著的拉动作用。去年年底以来，世纪华通股价上涨近50%。从宏观上看，世纪华通基本面牢固，主营业务能力稳定。

与行业相比，世纪华通动态市盈率为29倍(截至9月21日)也不会上升。其他网络游戏销售公司的动态市盈率基本在35倍左右，有的甚至达到50倍。有分析人士认为，世纪华通被低估了。

图片来源：wind金融终端

“过去，华通的股票在世纪还不算低。因为有盛趣游戏的概念，大家都有预测靴子落地后下跌了一点。王霁直言，再加上资产市场整体环境的变化，世纪华通的股价涨幅并不是特别明显。但是在今年的疫情下，游戏市场受益匪浅，因此再次崛起。“金融市场现在仍然认识到我们。”

王霁平时并不特别关心股价的跌宕起伏，“不卖，大致了解一个区段就可以了”，但资本市场的跌宕起伏偶尔也会让他有些困难。王吉不想让外界太关心股价，但他也深入思考了世纪华通在资本市场的表现。他认为，未来需要与金融市场进行更多的沟通，同意世纪华通的价值，而不是及时快速上涨，然后是鸡毛。

王霁还提到，当时盛趣游戏私有化时，国外估值略低。他说，网络游戏在资本市场估值一直很低，但稍低并不影响企业价值，兴趣年利润超过10亿，超过20亿，所以从商业角度来看是非常成功的公司，可以活20年公司不多，更不用说20年赚钱，商业基本上一定很好。

王霁也对金融市场关注的一些看似“敏感”的话题给出了真诚的回应，比如信誉水平。“我们净资产约300亿，信誉不到150亿，完善的投资机构会看得更清楚。“信誉是指收购价格减去净资产。”科技企业不能出售净资产，只能以净资产价格出售，没有人会接受，因为只有净资产。”

图片来源：公司官网

王霁认为，多余的部分代表了对公司盈利能力的认可。“声誉与运营能力密切相关。无论从过去还是未来，我们目前都看不到减值的风险。除非我们的利润状况发生了巨大的变化，否则声誉可能会发生一些变化。如果利润保持稳定，我们就不需要看到这个项目。”

从盈利的角度来看，世纪华通的业绩逐渐稳步增长。与资本市场的变化相比，王吉表示，他更关心公司的增长，“改善不是保持目前的摊位问题，而是未来五年该做什么”。

产业将来：

全球游戏行业也有三分之四的行业等待中国公司的扩张

就像王霁探索世纪华通的总体规划一样，事实上，整体游戏市场正在探索下一个增长极在哪里。

2018年，经过版本号的调整，该领域继续跟上特色。腾讯、网易、世纪华通、三七互娱、一些中小游戏公司都在思考如何抓住下一个提升的机会。

在投身游戏20多年的王霁眼里，领域越来越成熟，行业门槛越来越高，龙头公司越来越大，小公司会越来越难。“因为每款游戏的研发投入都会越大，泡沫也会缩小。“游戏市场令人困惑的一件事是，游戏市场本质上是一种创意产品，没有人能保证下一个会成功。

在王霁看来，目前有两种增长机会，一种是国外市场，另一种是云游戏。今年，由于tiktok，外界特别关注中国公司的出航。王吉认为游戏在国外属于娱乐业，相对不那么敏感。因此，世纪华通不会放缓海外布局，仍将坚持投资。

关注国外的一个重要原因是国内游戏产业的天花板更加突出。

根据《2020年1-6月中国游戏产业报告》，由于积极拓展海外市场，中国自主开发游戏在国外表现优异，网络营销收入75.89亿美元(相当于533.62亿元)，同比增长36.32%，明显超过中国22.34%。

图片来源：报告截图

"全球游戏产业，中国占四分之一，仍有三分之四的产业等着我们去拓展。“王吉区分，主机游戏无法与海外竞争，虽然PC国内游戏有竞争力，但不那么明显，中国公司在手机游戏期间更具竞争力，因为手机游戏是世界上最大的市场，在这个行业，没有看到大型传统游戏制造商的商品爆发。

具体来说，暴雪和EA在手机游戏行业席卷全球的商品中是看不见的，但像Supercell这样的企业却成功了。现在在国外运动游戏排行榜上，中国公司基本排名靠前。

王霁觉得这个机会一定要抓住，“再过几年，外国人就会学会如何做手机游戏，这可能会更加困难”。

另一个机会点是云游戏，这是今年游戏市场讨论C位的热门话题。世纪华通也在不断布局云游戏、云游戏、腾讯在上海松江建设长江三角洲最大的三大超级计算中心，建立本土云游戏工作室等。

图片来源：盛趣游戏供图

王吉说，他现在正在与运营商进行试点合作，看看它是否可以商业化。他认为，在这个阶段，他并不关心商业化能赚多少钱，但如果现在有可能商业化，他将有更大的动力做云游戏。

自然，资产的功效在未来的发展中是不可或缺的，这是王霁擅长的。谈到游戏行业未来的回收利用，王吉表示，将重点关注两类公司，一是可以在细分行业领先或相对垄断，二是可以与世纪华通现有业务互补的企业。“盛趣现在更多的是MMO，更多的是SLG。希望这些企业能补充大家的产品线，扩大用户数量。”

痴迷脑科学研究：

期待在中国获得第一批数据药品批准

当回收盛大时，王霁可能不会想到他与陈天桥的联系，而不仅仅是巨大的回收。

2017年，王吉参观了陈天桥在加州投资的一些项目，受到了启发，开始考虑为什么像游戏这样高度市场化的商品能给人们带来快乐？客户怎么会痴迷呢？

在王吉的带动下，浙江大学和盛趣游戏近日宣布，共同打造“浙江大学传奇创新研究核心”，完成数据药业、数据器官、游戏中人机集成智能、梦镜研究等人工智能新方向的前沿推广和产业应用。

如今，王霁身上有明显的尖端技术标志，他的个人投资水平，有很多非常尖端的技术企业，非常强大。但从上市公司的角度来看，与浙江大学的合作是第一次。

王霁认为，以脑科学为代表的认知科学创新，可能会带来下一场科技革命。未来的游戏开发必须在脑科学的支持下，帮助人们社交、学习和治疗疾病，并加入人脑和计算机的交叉探索。

王霁是业内第一家研究脑科学的游戏企业。这听起来有点抽象，但它包含了王霁对未来的下注，这是对方向的预测。

王佶 图片来源：被访者提供图片

第一个十年领先，第二个十年转型，王吉希望在第三个十年逐步领先，在前沿技术上取得突破。他认为，未来脑科学领域的一切进步都可以创造谷歌级别的公司。“我们也希望把公司的未来寄托在尖端技术行业，更不用说科技强国了。至少我们站在蝴蝶的翅膀上。我们希望作为最早的乘客，从亚马逊雨林的起源开始。”

此外，做这个项目是为了吸引人才。王霁说，科技企业最害怕的是科研前沿探索的过时，所以盛趣游戏会继续做一些前沿科学的规划。

新成立的传奇中心有一个既定的目标，比如至少10项行业领先的核心技术在5年内研发。王吉提到了一个具体的目标，他说，美国今年允许一种新的游戏药物来帮助多动症儿童患者改善病情。“每个人都有类似的项目，现在已经过了临床一期。王霁说，如果你想通过这件事，你可以申请中国第一个数据药品的批准，并期待在两年内完成。

记者问他，为什么要设定这样既定的目标，不怕立Flag？王吉笑着说，与高校合作最害怕的是公司只付钱，希望以公司的方式管理机构。公司的形式非常简单，有KPI，有目标和动力，期待激励每个人更努力地做这件事。

王霁对自己的评价是先天乐观自信，敢于冒险。在采访结束时，王吉说，投资脑科学的前沿技术表明他心中有一个梦想，但如果他真的想这样做，他可能会打一场准备好的战斗，思考底线在哪里，他能承担的主要风险在哪里，并找到一个更实用、更实用的着陆计划。

(为方便阅读，在更名盛趣游戏之前，文章仍被称为盛大网络游戏)

记者手记｜20年如一日，紧迫感并存

王霁是一位真正的企业家，创业20年，他告诉记者，他从未一刻失去过紧迫感。过去是生存的紧迫感，比如发不出工资，现在是发展的紧迫感，下一个提升点在哪里？

王霁本人也很随和，在与记者的对话中，言语柔和，很少能体会到他犀利的一面。生活中的一些小细节也让人觉得很接地气。比如他说，虽然他是理工科男，喜欢看一些相关的书，但他也会看网文。

在平和的表象下，王霁心中是个彻头彻尾的探险者。他用持久的耐心和毅力坚持每一次重要的回收。

“我从来没有见过任何股东，(像)他能如此全力以赴地迷上这家公司，花了三年时间冒着无数的风险，想让它成为自己的公司。陈天桥曾这样评价王霁。

王霁不容易让陈天桥从排斥到接受再从感动。他有一个严谨而稳定的理工科男人。他创业多年。他创立并收购了许多企业。没有一家公司经营不善，然后倒闭，这与王吉本人的毅力和不屈有很大关系。

记者：许恋爱

写作：董兴生

视觉：蔡沛君

排版：董兴生

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原标题：“曾经交易过中国游戏并购的大案件造就领域传奇 ，舵手王霁要“进军”脑科学？》

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